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面板行业:全球疫情升级下TV供需反转 未来看涨价动力趋弱

2020年04月28日 17:18:18字号:T|T

    2020年3月面板行业数据更新及结论

    各尺寸面板价格情况:

    小尺寸方面,手机面板价格3月微幅上涨,涨幅在1.8%以内,主要源于疫情影响尚未消除,供应链部分材料结构性紧张,部分整机厂库存水位偏低,备货积极;

    中尺寸方面,价格在1.2%以内微幅上涨,主要源于线上教育、居家办公催生需求,加之疫情影响下3月上旬日韩及武汉部分中小尺寸产线仍吃紧;

    中大尺寸方面,18.5’’-27’’监视器面板环比涨幅1.0%以内,TV面板继2月价格加速上涨后,3月环比涨幅从4.9-12.5%收窄至2.9%-5.6%,这一方面源于需求端收缩(3月中旬欧美地区疫情持续升级,海外电视需求下降),另一方面源于供给端产能恢复(中韩两国疫情防控取得阶段性胜利、工厂复工复产、交通管制取消、面板产能利用率提高),供需不平衡改善,导致面板价格涨幅收窄。回顾2020Q1,TV面板价格在19Q4触底后反弹,20Q1全面上涨,环比涨幅达8%-23%。往未来看,目前海外疫情升级,全球需求面临下滑,加上奥运会、锦标赛等大型体育赛事受疫情影响而推迟甚至取消,面板下游需求趋弱,而供给端则逐渐恢复,未来看预计供需缓解,涨价动力趋弱;长期而言,中国大陆面板厂新产线爬坡带动产能持续增长,韩厂产能退出节奏加快、幅度加大,我们预计大尺寸面板价格将会在2年后达到相对稳定状态。

    主要产品出货量情况:出货量来看,3月各中大尺寸面板出货较2月大幅上涨,其中TV面板/平板电脑面板同比分别下跌7%/18%,监视器面板/笔记本面板同比分别上涨4%/8%,主要源于3月国内除武汉外防疫措施部分解除,加之临近季末,各面板厂商加速复产陆续出货消化疫情期间递延订单。

    厂商数据:3月面板厂产能逐渐恢复,月度出货量上涨,但全球疫情升级致需求递延,大尺寸价格涨幅收窄,较去年同比跌幅较大,面板市场的重点公司营收涨跌互现,其中友达光电营收同比-15.9%,群创光电营收同比-4.4%;瀚宇彩晶专注中小尺寸面板,3月营收同比+7.87%。偏光片公司诚美材近期发生经营权之争,客户为确保供货,分散偏光片订单,公司营收下降明显;显示驱动IC公司联咏营收创新高,主要来自小尺寸AMOLED 驱动IC出货畅旺。我们认为后续各公司营收走势需持续观察疫情带来的供需两端影响。

    疫情动态及产能相关情况:3月国内疫情基本控制,海外疫情快速蔓延。

    供给端来看,目前国内面板厂加速复产,韩厂三星加快LCD产能退出节奏。TCL华星t7产线主体结构全面封顶;厦门天马G6柔性AMOLED面板线开工;LGD人员在广州隔离,为OLED面板厂量产做最后准备;三星则决定自今年12月底全面退出LCD业务,关闭韩国本土及苏州产线,疫情影响下三星产能的退出节奏加快、幅度也加大。

    需求端而言,受疫情影响欧美市场需求明显下滑,奥运会等多项体育赛事推迟举办,全球面板需求将部分下调。据TrendForce预测,2020年Q1全球电子终端市场出货预降4.5%~16%。

    上下游动态追踪:韩国Dowoo insys公司从三星显示拿下UTG生产认证,并跨入每月25万片的量产规模,UTG作为新一代折叠屏盖板材料,凭借其优良性能,未来的应用规模有望进一步扩大;华为发布P40系列手机,京东方、三星、LGD供OLED屏,荣耀30系列手机发布,京东方与维信诺供OLED屏,大屏化+OLED技术快速渗透,OLED手机需求占比将超5成;OPPO发布首款3D双曲面柔性屏智能手表OPPO Watch,可穿戴IoT市场广阔。我们认为,未来随AMOLED价格降低,该技术在智能可穿戴设备的渗透率有望超过PMOLED成为主流。

    重点公司追踪:如我们前期月报预计,继2月价格加速上涨后,3月环比涨幅从4.9-12.5%收窄至2.9%-5.6%,我们认为价格未来继续上涨动力更加趋弱;长期而言,中国大陆面板厂新产线爬坡带动产能持续增长,韩国和中国台湾产能持续退出,我们认为中长期看中国大陆市占率将进一步提升,面板格局有望迎来中长期好转。聚焦细分领域,折叠屏商业化后有望驱动屏幕替换潮,利好柔性OLED产业发展。此外,我们看好国产替代趋势下国内面板龙头份额提升,建议关注京东方A。

    风险因素:疫情影响下的供应链风险;下游需求疲弱;韩国及中国台湾产能退出不及预期;技术革新风险。

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