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2020年全球铂资源供需及铂价趋势分析:疫情导致供给和需求均大幅下滑,铂金属有望驱动价格上涨[图]

2020年05月08日 14:21:39字号:T|T

    全球铂族资源主要集中在南非、俄罗斯、津巴布韦等国家,其中南非铂族资源储量占比高达90%。2019年,南非铂族金属储量为6.3万吨,俄罗斯储量为3900吨,津巴布韦储量1200吨,中国储量仅为400吨左右,全球占比0.58%。

全球铂族资源储量占比

数据来源:公开资料整理

    截至2019年,南非铂产量下降至130吨,相比2018年下滑5.11%,美国铂产量从2018年的4.16吨下降至2019年的3.6吨。从目前主要铂生产国情况来看,矿山供给量难以明显改善。

2019年全球铂主要生产国产量

数据来源:公开资料整理

    一、供给:疫情+事故导致减产

    英美铂业是全球前二大的铂族矿山龙头,2 月10 日其位于南非勒斯滕堡的 ACP 工厂发生爆炸无法在年内修复,预计修复工程至少要到2021 年第二季度才能完工,由此造成 2020 年铂族金属(PGM)产量目标从 420-470 万盎司下调至 330-380 万盎司,下调幅度在 90 万盎司,换算为 25.5 吨,按照铂在铂系金属中常规占比 40%左右,影响铂金属产量 10.2 吨左右,占 2019 年全球铂供给的 4%。

    南非封国从 3 月 26 日到 4 月 30 日,期间南非海运除必需品外全部禁运,南非国内矿山开采同样受到影响,2019 年南非铂矿产量 130吨,占全球铂矿总产量的 72%,占全球铂总供给的 52%,南非封国 35 天直观测算将导致全球铂供给减少 12.5 吨,封国期限若因疫情再次延长铂供给可能再次减少。

2014-2019年南非铂矿产量

数据来源:公开资料整理

    除南非外全球主要铂矿产地俄罗斯、加拿大、津巴布韦、美国的疫情同样影响较大,可能导致铂矿产量下降。

    受疫情以及事故等不可抗力影响,预计全球2020年铂供给将下降到220吨,相比2019年的 249 吨大幅下滑,2021 年有望恢复到 239.2 吨。

2014-2021年全球铂供给及预测

数据来源:公开资料整理

    二、需求

    全球铂需求主要集中在汽车尾气催化剂和首饰领域。2019年,柴油车为其催化剂占铂需求比重的37%,首饰加工领域占比10%,两者合计接近铂需求的50%。其次在化工、玻璃、制药以及电子领域对铂均有一定需求。

2019年全球铂需求占比

数据来源:公开资料整理

铂、钯在汽车领域需求量(吨)

数据来源:公开资料整理

    2019年全球氢能源汽车产量1.06万辆,其中乘用车7578辆,商用车3022辆,预计共消耗铂资源0.23万吨。随着2020年开始中国、日本、韩国等加速氢能源汽车产销规划,氢能源汽车产销量有望快速增长,氢能源汽车铂需求量有望快速增长。

全球氢能源汽车用铂量(吨)

数据来源:公开资料整理

    3月份英国新车注册量下降44.4%,意大利下降85%,法国下降72%,西班牙下降69%。疫情之后需求有望修复,预计2020年铂在传统汽车领域需求下滑5%,2021年需求有望快速恢复。

全球传统汽车铂需求(吨)

数据来源:公开资料整理

    智研咨询发布的《2019-2025年中国铂行业市场分析预测及发展趋势研究报告》数据显示:目前全球铂持仓规模 306.3万盎司,折合86.8 吨,相比2020 年3月3日最高点 98.8 吨有所下滑,预计疫情影响下2020 年全球铂投资需求下滑10 吨。

    三、铂价

    2020 年疫情导致供给和需求均大幅下滑,供需两弱,整体供需关系紧平衡。2021 年供给和需求有望恢复正常水平,需求端在氢能源和对钯替代带动下有望带动供需关系进入紧缺状态。

    铂价与黄金价格相关性较强,未来随着全球经济下滑压力加大,名义利率进一步下降有望带动实际利率下滑进而带动金价上涨,同时疫情下全球避险需求提升也将显著提振黄金价格,铂的贵金属属性有望驱动价格上涨。

铂价近十年持续下跌(美元/盎司)

数据来源:公开资料整理

铂价/黄金价格比例创历史新低

数据来源:公开资料整理

    目前伦敦铂现货价格764 美元/盎司,预计2020-2021 年铂均价分别为900 美元/盎司、1050 美元/盎司。供给伴生属性+资源稀缺性决定铂的涨跌周期均比较长,由于铂族金属主要为铜矿、镍矿、铬铁矿伴生,且铂族金属包括铂、钯、钌、镓等多个品种,因此铂矿扩产需权衡多方利益,且全球铂矿资源储量 80%集中在南非,资源稀缺性导致新增产能较难。

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